三季报业绩概况:公司前三季度实现营业收入27.7亿元,同比增长111.96%,净利润12亿元,同比增长1864%,每股受益1.22元,同时公司预计16年净利润15.6亿元至16.89亿元之间,同比增长5.3-5.8倍。

碳酸锂价格已趋于稳定,期待新能源汽车抢装潮:受新能源汽车骗补影响,新一轮补贴政策迟迟未出台,导致新能源汽车销量低于预期,从而对上半年碳酸锂需求造成一定的影响,但从近两个月来看,虽然下游锂电池开工率较低,但碳酸锂价格已经基本稳定在13-14万元/吨之间。随着骗补影响消除,市场对新能源汽车销量预期的调整,我们认为随着新一轮补贴落地后,预计将会在四季度出现新能源汽车“抢装潮”,届时将会刺激碳酸锂需求环比快速增长,对产品价格带来刺激。

战略购买SQM股权,夯实龙头地位:公司控股泰利森之后,拟以自有资金2.09亿美元购买SCP持有的SQM发行在外B类股,交易完成后,公司将持有SQM约2.10%的股权;同时公司拟以1美元购买一项期权,以获得在《期权协议》约定6个月内购买不超过SCP届时持有的可供出售的SQM的B类股的权利。SQM15年碳酸锂产量为3.87万吨,占据全球约20%的产量,此次购买股权及期权,两大碳酸锂工厂将更加紧密,公司龙头地位将得到进一步夯实。

电池级单水氢氧化锂项目稳步推进:公司拟投资3.98亿澳元建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目,目前已与西澳大利亚州政府签订租地协议,并于12日举行了奠基仪式,预计后续厂房建设进度将会进一步加快,项目完成后,公司三个锂盐厂产能将接近5万吨。公司氢氧化锂项目建设是为了进入国际一流锂电池企业做准备,其前景值得期待。

业绩预测:我们预计公司16-18年每股收益分别为1.67、1.9、2.2元,对应16年估值为24倍,维持公司“买入”评级。

风险提示:新能源汽车补贴政策低于预期;碳酸锂价格下降。