没有人能想到，三年前还属于“纯概念”的无人物流车行业，在今年会接到一波又一波“泼天的富贵”，以惊人的速度冲向规模商用临界点。

2月，新石器无人车完成10亿元C+轮融资，据统计其6年6轮融资超20亿元；4月，九识智能宣布完成1亿美元B3轮融资交割，当前以30亿元融资总额领跑；8月，白犀牛宣布完成B+轮融资，至此B轮总融资金额已近5亿元。

实际上，资本对无人物流车的偏爱从去年数据就可以看到：据运联智库数据，2024年我国物流行业智能驾驶领域已占融资总额的36%，且每笔融资均超过亿元。

一位关注智能驾驶的投资人接受媒体采访时表示，当前资本对L4物流项目的考察，重点围绕“是否已有真实落地项目”“是否绑定了具备运营能力的场景客户”“系统是否可复用并具备成本优化路径”这三个维度。可以看到，当前比评估技术参数更为重要的，是企业交付与商业化的兑现能力。

而这一能力也成为IPO的候选资格。

用里程和产能说话

落地规模和应用深度，最直接体现了企业的技术能力和商业进展。

截至今年5月底，九识无人车在全国200多座城市进行常态化运营，累计交付5000台无人物流车，总里程超过2000万公里。8月还在汕头落地了广东省首个集生产、运营、销售于一体的市域级项目，汕头坐拥的政策、资源和市场三重优势将为九识提供一个完整的“样板间”，为其在全国范围的规模化扩张提供了关键支点。

同样冲击万台目标的新石器也不甘示弱。截至7月底，其无人车已在全球15个国家和地区、280多个城市部署，累计数量突破7500辆，L4级自动驾驶里程超4200万公里。2019年建成的全球首个L4级无人车智造基地，采用柔性生产线，平均每10分钟下线一辆，同样为新石器的快速规模化交付提供了强大支撑。

在绝对数量上，白犀牛虽然比不过前两家，但也在穷追猛赶。目前，白犀牛活跃车辆从2024年底的近百台快速增长至当前的千台规模，覆盖全国超过100座城市。

当头部客户成为护城河

与行业头部客户深度绑定，不仅意味着稳定的订单，更是技术实用性和商业潜力的重要背书。

九识智能创始人孔旗曾表示，自动驾驶必须回答“赚谁的钱？”“客户是谁？”“客户为什么买单？”这三个基本问题。

落到现实，九识智能聚焦的末端场景，已从此前率先突破的快递接驳拓展至如今的商超零售、社区团购、生鲜、医药、冷链等多行业，深度服务中国邮政、通达系、国药器械、佳通轮胎、爸爸糖等多场景行业客户及其生态合作伙伴。

在绑定头部物流客户方面，新石器表现突出。它自称是顺丰、京东、中国邮政在无人车领域的最大供应商，占这三家企业无人配送车订单的份额超90%，同时占通达系和极兔速递等平台无人配送车订单的份额超70%。     

快递场景之外，新石器也拓展了新的应用生态。今年7月，新石器与滴滴出行旗下的滴滴送货达成合作，开始探索即时调度物流市场。

白犀牛同样服务于顺丰、中通、极兔、中国邮政等头部物流企业。顺丰作为老股东，在一年内连续三次投资，这种深度资本联动无疑为其提供了重要的场景支持和商业信任。4月白犀牛还官宣与饿了么合作开启校园无人配送“百校计划”，走向特定场景下的深化拓展。

一毛钱也能成为分水岭

可持续的商业模式离不开技术的可复用性、强大的成本控制能力以及清晰的优化路径。

通过推出售价低至19800元的E6车型和灵活的FSD月度订阅服务（低至1800元/月），九识智能大幅降低了使用门槛。每月帮助客户平均降低66%的运营成本的案例，展现了显著的成本优化效果。

在中国电动汽车百人会论坛（2025）上，新石器被点名表扬——其成本控制能力显著，产品成本仅为美国同类产品的1/10。

新石器创始人余恩源此前接受媒体采访时进一步指出，其硬件配置成本比同行低40%到50%，并强调“到了一万台之后，我们会继续往下压”，凸显出持续优化成本的明确路径。

成本控制的价值最终仍需通过商业化运营来验证。例如在武汉，一名快递加盟商通过引入白犀牛无人车，成功将单票配送成本从0.2元降至0.1元，直观体现出无人车在真实场景中带来的经济效益。

为进一步巩固这种成本与性能优势，白犀牛在近期完成的融资中，也明确将资金用于车规级产品研发、AI技术迭代和商业场景拓展，为其持续降低成本、提升运营效率注入强劲动力。

谁先撞线IPO

在无人物流车的激烈赛道上，下一个IPO的角逐已日益清晰。基于技术实力、商业化进展与资本支持的多维评估，最具冲线实力的候选人大概率将在九识与新石器之间诞生。

凭借“城市开放道路+高快速路”的广阔赛道布局，九识智能正展现出巨大的市场想象力。该公司不仅绑定了鼎晖百孚、蓝湖资本、某头部美元基金及某大型上市公司等多家战略股东，抗周期能力强劲，更持续获取明确的商业化订单，IPO前景被广泛看好。

新石器则以其早期布局与广泛落地能力占据先机，车辆运营规模持续领跑行业。在完成C+轮融资后，其估值已逼近独角兽级别，冲击港股或科创板的实力不容小觑。

而在双强争霸的格局之外，白犀牛正成为一匹不可忽视的黑马。尽管当前规模仍处于追赶状态，但顺丰这一强力背书，显示着产业资本的深度认可。聚焦于末端配送这一细分场景，使其有效降低技术复杂度，加速商业化验证和落地进程。

然而，奔赴IPO的道路仍布满挑战。

技术层面，被视为“通向自动驾驶的关键跳板”的VLA多模态模型正成为新焦点，谁能率先规模化使用无疑有更多优势；政策层面，尽管全国已有超100个城市开放无人驾驶路权，但统一规范的缺失仍是行业共同的“天花板”；此外，知识产权纠纷也可能成为企业IPO进程中的潜在风险。

据权威机构预测，到2030年，无人驾驶物流车市场规模有望达到2634亿元，约为2025年的5.4倍。当前，中国城配物流车存量超过1500万辆，无人物流车的替代空间巨大。

在这场自动驾驶商业化落地的竞赛中，无人物流车依然是最有希望率先撞线的选手。只是，哪家无人车整车制造方案企业能拿下第一个IPO，还有待时间验证。