核心发现

10月份，新能源物流车产销比0.93，今年以来最低点，核心原因为9月份产量过高，产生大量库存待销，本月属于正常调节，适当优先清理库存车辆。

1-10月累计，新能源面系车产销比平均过高，其中中面车产销比居高位，达到1.24，尚有3.2万辆的产量待销，大面车产销比1.07居次位；轻卡车处于产销维持平衡的健康状态。

上汽通用五菱依然是导致新能源中面车产销失衡的核心原因，自5月份以来，五菱产销比便处于高位，产量持续处于过剩状态，9月份达到峰值，本月有加快消化过剩产量，10月产量仅7329辆，环比大幅减产，1-10月产销比相较于1-9月下滑0.24，达1.51，预计年末两个月依然以清库存为主要任务。

1-10月份，新能源物流车产量口径计算，动力电池装车量总计21256.8MWh，其中中面占比32.9%，轻卡占比30.5%，大面占比14.3%。宁德时代独占51.7%的市场份额，环比提升0.9%；国轩高科占据18.2%的市场份额，TOP2目前市场地位稳固。中创新航与亿纬锂能正在争夺第三的位置，两者目前装车量差距不大，谁能拿下季军位置待最后两个月的较量。 

目前宁德时代具备相对健康的客户集中度，TOP5客户占比51.2%，其中远程商用车占有最大份额为20%。国轩高科依托五菱扬光的持续上量，单一车型的装车量占比高达53.7%；亿纬锂能主要配套远程商用车卡系车型，单一客户装车量占比达58.4%；中创新航核心客户为瑞驰新能源和开瑞新能源，合计装车量占比高达77.7%；蜂巢能源同样以五菱扬光为核心配套车型，装车量占比高达94.2%。

数据说明：合格证产量数据+上险销量数据，依据电车资源车型细分标准划分归类，不含进出口数据；电池装机量依据产量数据计算，统计结果可能会与相关企业的实际出货数据存在差异，欢迎联系指正；电池存在选装情况，按照选装企业数量平均分配装机量。

本文及数据仅供读者分析参考、市场研究，不构成投资建议，望周知！

分析报告