在锂电巨头们纷纷入股下游整车厂的背景下。9月25日，赣锋锂业斥资10亿投资赛力斯孙公司瑞驰电动。而在投资瑞驰电动之前，赣锋锂业已投资了广汽埃安、岚图汽车。

锂电中上游企业正不断向下游整车厂“渗透”。

9月25日，赣锋锂业公告称，拟10亿入股赛力斯旗下的商用新能源汽车品牌瑞驰电动，这是继去年参与新能源汽车品牌广汽埃安、岚图汽车融资后的又一力作。

赣锋锂业认为，本次投资瑞驰电动是公司完善新能源产业链布局之举。

事实上，布局下游车企是锂电中上游公司近来共同的选择，此前宁德时代、天齐锂业均有投资下游整车厂的动作。

不仅如此，新能源产业链下游的车企也在布局上游锂矿产业。这意味着，面对行业“内卷”，新能源产业链上下游已形成互相交融之势。

10亿入股赛力斯子公司

赣锋锂业再度斥巨资入股新能源车企。

9月25日晚间，赛力斯的一则公告，披露了锂电巨头赣锋锂业的最新动作。根据公告，赛力斯公司全资子公司东风小康汽车有限公司(以下简称“东风小康”)的全资子公司重庆瑞驰电动与江西赣锋锂业拟签订投资协议，即赣锋锂业或赣锋锂业指定的第三方拟以现金人民币10亿元认购瑞驰电动新增注册资本1亿元。

股权上，本次增资前，赛力斯通过东风小康持有瑞驰电动100%股权；而本次增资完成后，赣锋锂业则持有瑞驰电动33.33%股权，赛力斯持股比例降至66.67%，瑞驰电动仍为其控股子公司。

据了解，瑞驰电动成立于2003年9月，从事纯电动商用汽车的研发、制造、销售、服务等业务，是首批具有国家纯电动商用车整车生产资质的企业。此外，其还专注于新能源物流车市场，今年上半年，销量达到11,128辆，占新能源物流车市场的12.11%。

公告显示，2022年及2023年1-7月，瑞驰电动营收分别为27.6亿元、11.55亿元；净利润分别为1.3亿元、2492.56万元。

估值上，通过赣锋锂业增资，瑞驰电动的估值也跃升至30亿元。

另外，赣锋锂业的入股，对筹划择机上市的瑞驰电动，无疑也是一大利好。根据赛力斯此前曾公告，为优化战略布局及业务结构，盘活存量资源，进一步增强瑞驰汽车的资金实力，拟以增资扩股或股权转让的方式，为瑞驰汽车引进投资人，并筹划择机上市。

“绑定”下游整车厂

对赣锋锂业来说，在全产业链战略布局下，入股瑞驰电动是其进一步完善产业链布局之举。

作为锂电产业链龙头，赣锋锂业早已将触角伸向下游整车厂。如早在去年9月，赣锋锂业即与广汽埃安签署《战略合作协议》，双方同意建立长期的战略合作关系，从新能源动力电池最上游材料端展开合作，持续探讨在锂资源开发、中游锂盐深加工及废旧电池综合回收利用各层面的深入合作。

去年11月，东风汽车集团旗下新能源品牌岚图汽车对外宣布，已经完成A轮融资交割。领投方为国企混改基金和中银资产，融资金额45.5亿元。A股上市公司赣锋锂业、欣旺达参与了对岚图汽车的投资。

另一面，在上游原料价格下跌，下游需求逐渐饱和之时，公司投资扩产也未停止。

如4月28日，赣锋锂业曾发布公告称，公司董事会同意以自有资金3.6亿元的价格收购上海聚锦归企业管理合伙企业持有的新余赣锋矿业10%股权。5月9日，公司全资子公司青海良承矿业有限公司拟以2.74亿元收购北京万邦达持有的锦泰钾肥5.4885%股权。锦泰钾肥主要对巴伦马海进行矿产开发，在柴达木盆地东北部拥有面积为198平方公里的采矿权和174平方公里的探矿权。

7月，公司还拟收购股东旗下矿产，向股东李良彬收购镶黄旗蒙金矿业开发有限公司的70%股权，总代价为约14.24亿元，公告称收购是为了保障发展所需原材料的供应，及进一步完善公司的资源布局。

据悉，该项目已取得采矿权许可证，有效期限至2023年11月，开采规模60万吨/年，矿区面积达到2.34平方公里。

但蒙金矿业基本面表现堪忧，2022年末，蒙金矿业的资产总额为5.33亿元，净资产为980.99万元，而2023年上半年，公司虽然资产总额增长到了5.9亿元，净资产却下降为-780.49万元。资产负债率仍高达101.32%，处于资不抵债的状态，据公司称，主要是蒙金矿业开发建设向股东和银行的借款导致，这意味着，赣锋锂业收购后将产生超过14亿元的商誉值。

从不断的投资扩产动作中，不难看出赣锋锂业对上游锂未来的看好。饶是如此，受锂盐市场行情影响，公司业绩依然表现惨淡。

数据显示，今年上半年，磷酸铁锂材料以及5系三元材料价格跌幅均超过35%，而电池级碳酸锂价格跌幅超过50%。

公司2023年上半年营业收入为181.45亿元，同比增长25.63%；归母净利润为58.50亿元，同比下降19.35%；扣非净利润为41.13亿元，同比下降48.79%。

其中，公司主营业务的毛利率明显承压。上半年公司主营的锂系列产品实现营收137.16亿元，同比增长13.01%；毛利率同比下降44.25个百分点至24.12%。

其中，二季度受锂价影响更甚，根据Wind数据统计，截至6月30日，今年二季度电池级碳酸锂均价为25.46万元/吨，较今年一季度、2022年二季度分别出现了36.79%和45.97%的下降。

而今年二季度，赣锋锂业的营业收入和盈利同步承压，营业收入只有87.07亿元，同比降低4%；归母净利润只有34.54亿元，同比下滑7.3%；毛利率更是仅剩仅6.64%，同比下降了50.27个百分点。

不过，在锂产品受周期影响下滑明显之时，赣锋锂业的各项业务中，动力电池却表现亮眼。今年上半年，赣锋锂业锂电池产品营收40.85亿元，同比增长117.31%；占营收比重同比提升9.49个百分点至22.51%；毛利率同比提升4.14个百分点至19.41%。

动力电池的突出表现，正是得益于赣锋锂业此前对全产业链的布局。据了解，目前，在电池业务上，赣锋锂业锂电池业务已布局消费类、聚合物小电芯、固态锂电池、动力、储能电池等多种产品。由此来看，动力电池业务也有可能成为公司业绩的又一增量。

锂电中上游企业“造车热”的背后

实际上，在上游锂周期波动时，和赣锋锂业一样，选择布局全产业链的企业不在少数，尤其向下游整车厂扩展、绑定厂商以获得电池订单的操作屡见不鲜。

如行业龙头宁德时代行动最快。早在去年年底，宁德时代全资子公司问鼎投资便入股了奇瑞控股，持股比例3.7252%，成为其第七大股东。在阿维塔，宁德时代的持股比例更高达23.99%，为第二大股东。

据不完全统计，宁德时代投资的汽车公司包括奇瑞、哪吒、爱驰、阿维塔、极氪、北汽蓝谷等，涵盖传统制造商和造车新势力。

另外，锂矿大户天齐锂业也将触角伸至产业链下游的汽车端。9月，吉利控股宣布与天齐锂业签署战略合作协议。同时，天齐锂业与smart签署了《股份认购协议》。根据协议，天齐锂业将向smart投资1.5亿美元，且合作不止于财务投资层面。通过此次合作，天齐锂业与smart将运用新能源产业链上下游信息优势，充分发挥产业的协同效能。

在此之下，近年来，锂电中上游公司投资下游整车厂的案例越来越多。对于锂电中上游企业来说，虽通过投资可以进入造车环节，但“造车”并不是其最终目的，而是为了绑定整车厂，实现产业链的延展。

值得注意的是，在去年碳酸锂价格高企，最高时期曾突破60万元/吨的情况下，也有车企试图布局锂矿，如去年便有消息传出，蔚来计划投资一家总部位于澳大利亚的矿石开采公司——Greenwing Resources Ltd，总金额最高或超过6亿元。比亚迪豪掷20亿战略投资锂矿龙头盛新锂能。

而在市场竞争激烈的当下，为了缓解“内卷”，新能源产业链上下游互相交融已成为各企业共同的选择。