政策力推，中国已成为锂电材料大国。经过多年发展，中国负极、电解液占全球份额超过60%，正极和隔膜占比接近50%，具备发展电动汽车的产业链基础。行业快速发展得益于政策大力推动，14 年起电动汽车销量大幅增长，行业从理想走向现实。展望未来，根据政府规划2025 年销量300 万辆，以40 度电/辆测算，正负极产量将在2015 年基础上增长3 倍，隔膜增长4 倍，电解液增长2 倍。随着锂电池性能提升和成本下降，替代铅酸市场空间同样巨大，尤其是在储能和电动自行车市场。

下半年需求将爆发，行业未来分化。近期查骗补事件有望结束，后续补贴政策将陆续出台。上半年积压的电动汽车订单下半年将会释放，叠加明年补贴退坡导致的提前购置，下半年电动汽车需求有望爆发，带动锂电材料进入高景气。锂电池行业集中度极高，消费类电池CR5 超过60%，未来动力电池也将趋于集中，进入大厂供应链尤为重要，政府电池目录将强化行业分化的趋势。从行业竞争格局看，隔膜最优，其次是电解液和负极，正极竞争最为激烈。

看好三元正极。凭借能量密度等多方面优势，三元正极材料已经成为动力电池未来主流路线。目前中国三元正极电芯已经可以实现200 瓦时/公斤，而特斯拉model3 的新一代NCA 电芯据报道已经可以达到300 瓦时/公斤。据赛迪顾问预测，采用三元正极的动力电池占比将从目前14%提高至2020 年的43%。以此测算，2017 年中国高端三元正极材料需求有望突破3 万吨，而实际产能仅2 万吨，供给存在不足。看好当升科技（国内高端622 三元正极龙头）和杉杉股份（三元材料份额第一），关注金鹰股份（与湖南瑞翔合资建设高端三元正极）。

看好高端湿法隔膜。三元正极安全性低于此前的磷酸铁锂，因此三元动力电池对隔膜安全性要求更甚以往，高端湿法涂瓷隔膜需求将大幅增长。隔膜属于资金和技术密集型行业，对开工率和良品率要求较高，天然趋于集中。消费类电池隔膜CR5 超过50%，对安全性要求更高的动力电池隔膜会更加集中。据高工锂电统计，2015 年中国进口高端隔膜1.5 亿平，占比约20%，行业开工率却不足4 成，存在大量低端和无效隔膜产能。看好沧州明珠（干法隔膜龙头，湿法隔膜量产）。