中邮证券发布研究报告称，新能源重卡渗透率迅速上升，换电模式快速突围。换电重卡的主要使用场景包括封闭场景、短倒运输场景、干线中长途运输场景。其中，封闭/倒短应用场景下，换电重卡经济效益良好。假定单站服务车辆约40辆，则计算可得重卡车换电站(车电分离)市场规模约2893.75-3472.5亿元，重卡车换电站(不含车载电池)市场规模约1143.75-1372.5亿元，重卡车换电站(仅考虑换电站投资)市场规模约526.25-631.5亿元。

中邮证券主要观点如下：

新能源重卡渗透率迅速上升，换电模式快速突围。

尽管2022年重卡销售市场遇冷，全年销量仅67.2万辆，较2021年的139.5万辆下降逾半，但是新能源重卡2022年累计销售达25151辆，逆势同比增长140.7%。其中，12月单月销量达6115辆，渗透率达11.32%，创历史新高。在纯电动、混动、氢能三种新能源模式下，2022年纯电动中的换电重卡销量占到新能源重卡年销量的49.43%，占比快速上升。背后的核心原因包括：国家和地方针对重卡电动化和换电等出台了大量的补贴与政策;换电重卡可有效缓解里程焦虑，减小充电时间长的影响，且可以有效调节带电量减少车身自重以提高载货量，在封闭/倒短应用场景下的商业模式逐渐清晰，渗透率迅速上行。

国家与地方持续出台政策鼓励新能源重卡/换电重卡行业发展。

一方面，国家对新能源汽车购置补贴延期，且地方政府陆续出台换电重卡/换电站相关补贴政策，促进新能源重卡/换电重卡行业发展;另一方面，在双碳政策影响下，国家对于重卡碳排放等相关要求进一步提高，重卡高污染高排放汽车出清现象严重。此外，伴随着换电重卡市场的快速扩容，为了降低其社会运营成本，提高运营效率，统一标准亦有望加速落地。

换电重卡的主要使用场景包括封闭场景、短倒运输场景、干线中长途运输场景。

其中，干线中长途运输场景下， 重卡日均行驶里程可达800公里以上，对运输效率要求较高，且需要提前进行换电站基础设施建设，当前尚不具备大规模应用的条件，渗透潜力较低。换电重卡的主要突破方向为封闭/倒短应用场景。

封闭/倒短应用场景下，换电重卡经济效益良好。

《重卡换电模式经济性分析》显示，封闭/倒短应用场景下，换电模式(租赁/购买)经济性均较强。同时，协鑫能科（002015）可转债项目可行性报告显示，重卡换电(车电分离)内部收益率达10.45%，重卡换电(非车电分离)内部收益率达11.59%，效益良好。

据道路运输网的不完全统计，当前我国各类封闭/倒短运输重卡保有量约在100万辆左右。假定此类封闭/倒短场景中，适合应用换电重卡的具体细分领域的重卡保有量占比达50%-60%，则对应重卡保有量约50-60万辆。协鑫能科可转债项目可行性报告显示，单个重卡车换电站(车电分离)的建设投资额约为2,315 万元，单个重卡车换电站(不含车载电池)的建设投资额约为915万元(包括换电站投资421万元，线路及其他投资235万元，备用电池投资259万元)。假定单站服务车辆约40辆，则计算可得重卡车换电站(车电分离)市场规模约2893.75-3472.5亿元;重卡车换电站(不含车载电池)市场规模约1143.75-1372.5亿元;重卡车换电站(仅考虑换电站投资)市场规模约526.25-631.5亿元。

2023年3月28-30日，由电车资源、成都新能源汽车产业推广应用促进会主办的“2023第六届中国新能源汽车产业大会暨中国新能源绿色重卡产业决策者论坛”将在中国▪成都举行，29日特举办“中国新能源绿色重卡产业决策者论坛”专场活动，大会以“拨开迷雾·洞见未来”为主题，结合运营场景，围绕产销量增长之道、市场竞争升级、商业模式革新、补能痛点展开分享、讨论，齐聚行业精英，从市场整体视角看新能源重卡产业发展，解析新能源重卡商业模式及实际运营中的“痛点”，以推动新能源重卡高速发展，为实现“碳达峰、碳中和”做出贡献。