纯电动专用车下半年将迎来爆发,预计全年生产9.6万辆。

我们对2016年下半年新能源专用车市场增长保有充足的信心。按照新能源专用车占厢式汽车15%的渗透率计算,全年预计生产纯电动专用车9.6万辆。其中,预计纯电动物流车生产8万辆,纯电动邮政车生产1万辆,纯电动环卫车生产5000辆。按照纯电动专用车单车售价15万元计算,对应市场空间为144亿元。

第四批推广目录最快本月公布,纯电动物流车大概率入选。

对纯电动物流车增长的信心主要基于以下四方面的原因:(1)骗补核查已经结束,行业整装待发;(2)第四批推广目录最快本月发布,新能源专用车大概率将入选;(3)地方政府对新能源物流车支持政策频出;(4)纯电动物流车成本优势明显,若补贴下调影响有限。

纯电动物流车全生命周期成本不到传统车一半,优势明显。

尽管纯电动物流车购置成本略高,但全生命周期成本优势极为显著。我们以在售某款主力纯电动物流车W为例进行测算。全生命周期中,W纯电动车型成本为11.7万元,W传统燃油车型成本为23.76万元,纯电动物流车全生命周期成本仅为传统燃油车型的不到一半,优势极为明显。

纯电动专用车将带动3.84GWh电池需求,三元电池占比将进一步提升。

我们按照2016年新能源专用车每辆车装载40kwh电量计算,按照全年生产9.6万辆的规模,将新增电池需求3.84GWh,按照电池包2200元/kwh计算,可以为上游电池带来84.48亿元的订单额,纯电动专用车有望为成为动力电池新的增长极。受新能源专用车技术标准升级倒逼,三元电池占比有望进一步提高。

电动物流车爆发将带动驱动电机近30亿的市场空间。

电机系统一般占到新能源汽车成本的15%,按照纯电动专用车单车电机系统成本3万元计算,2016年纯电动专用车有望带动28.8亿元的电机市场需求。永磁同步电机在新能源专用车的应用将进一步提升。随着新能源物流车的放量,相关供应商有望显著受益。

投资策略及公司推荐。

我们建议关注积极布局新能源专用车,且在骗补核查中未被点名的上市公司,上游电池、电机供货商将显著受益。强烈推荐创力集团,建议关注多氟多、东风汽车、大洋电机、方正电机。

风险提示:补贴政策调整低于预期,产业扶持政策变动,上游原材料价格剧烈波动。