【文/电动汽车资源网 唐让其】自2009年以来，我国新能源汽车产业呈现高速增长势头。特别是2015年，我国新能源汽车生产340471辆，销售331092辆，同比分别增长3.3倍和3.4倍。进入2016年，虽然由于政策与“骗补”等事件影响。新能源汽车各大细分领域产销普遍处于缓慢增长态势，但纵观整个新能源汽车产业，今年必定比去年更加火爆。有预测称，今年新能源汽车产销将会突破70万，同比增长1倍。新能源汽车产业取得如今的成绩，不仅仅是政府政策调控有关，还与资本市场的融入有莫大关系。但目前，我国新能源汽车产业还没有真正得到资本市场充分支持而表现发展不足，单靠国家补贴维持，许多企业资金链还没有真正打通，资金短缺现象普遍存在。这个时候，新能源汽车产业链内许多企业亟需寻求资本市场的帮助。2016年5月14日~15日，电动汽车资源网将会在山西太原举办一场声势浩大的“运营商与车企对接采购交流会暨论坛”，将会重点探讨与解决资本市场如何支持新能源汽车产业发展的问题，帮助企业解决所需资金渠道的问题。

一、我国新能源汽车发展对资本市场利用现状及存在的问题

（一）新能源汽车产业发展亟需资金多元化支持

新能源汽车产业在经历几年的积淀，从过去单一获取所需资金渠道到资金获取渠道多元化慢慢转变。在过去，绝大部分企业融资渠道比较狭窄，所需资金渠道单一，融资方式比较单一，多靠着政府政策性银行的资金支持，以及借贷等方式解决资金问题，社会资金没有得到充分利用，从而使得企业资金周转困难，给整个产业发展带来严峻的挑战。但是，随着新能源汽车不断发展，许多资本开始融入到该领域当中，在新能源汽车细分市场中，动力电池、客车、乘用车、充电桩等企业是大家举目关注的重点，特别是在政府出台奖励机制与推广方案后，传统行业企业（如格力等）、IT公司（富士康、华为、乐视、百度等）、传统车企（宝马等）等纷纷加入该行列来，一些金融机构也进入该领域。企业所需资金多元化在进一步扩大的同时，也面临着许多问题，比如企业融资渠道依旧困难，许多企业依旧靠政府银行的资金支持，很少采用发行债券和股票的方式获取所需资金。所以，新能源汽车产业发展所需资金，还需要多元化的资金支持。

（二）风险资本对新能源汽车产业投入逐步扩大

新能源汽车产业属于高新技术产业，属于风险企业重点投资对象。但是，越是高新技术产业，所需要的研发与技术人才培养经费越高。就拿动力电池研发来说，锂离子电池基础研发资金就超过亿元，还不包括后期应用研发。巨额资金需要仅靠政府或者企业提供难以满足。风险投资此时进来，能够解决高技术人才对研发资金的渴求。

当应用研发成熟后，研发成果投入生产同样需求大量资金。银行贷款受宏观经济调控影响，高科技企业又没有多少固定资产可以用来抵押，风险投资不受这些条条框框约束，他们只要看好项目，会组织多次融资，持续推动高科技成果走向市场。

早在2009年，一批风险资本家们就瞄准了新能源汽车产业，一些风投机构以私募股权为基础的产业投资基金针对新兴的能源产业进行行业性投资，有些风投资本家战略性的投资，另外一些风投资本家对具体科技项目进行风险投资。时过境迁，风投资本家们依然瞄准新能源汽车产业，特别是2015年，陆续听到风险投资公司收购某家动力电池企业、新能源汽车企业等消息。一些还在发展中的中小企业，被这些风险投资家们死死盯着不放。

（三）商业银行支持力度也在进一步加大

商业银行的运营是以盈利为最终目的的，会考虑防范信贷风险与短期效益，对风险较高的新能源汽车产业采取谨慎和限制的授信政策，授信少，利率高，条件苛刻，抵押担保有限，新能源汽车高新产业贷款处于劣势状态。随着国家对新能源汽车政策加大支持力度，商业银行也随之放宽借贷政策，加大对新能源汽车产业的支持。

由此可以看出，随着新能源汽车产业进一步发展，资本市场也开始融入到这个领域当中，资本市场表现非常活跃。但是，由于新能源汽车市场技术不成熟，商业运营模式不透明，盈利模式还有待改善，并且政策的不确定性因素影响，从而导致资本市场对新能源汽车产业支持力度一度冷淡。加上资本市场体制的不完善，股票市场准入门槛过高，中小企业无法通过股票方式融资，以及公司债券市场的发展滞后，债券融资存在问题。

二、资本市场支持新能源汽车产业发展的必要性

首先，新能源汽车产业作为新兴产业，在中国真正发展不到10年，新能源汽车产业还处于初级起步阶段，产业生态链相对比较脆弱，无论是从产品技术升级，还是企业未来发展，都需要大量的资金对这个产业进行扶持。

（1）技术方面，虽然一些关键零部件技术虽然已经大范围地应用到新能源汽车上，但相比较传统车而言，它还处于一个研发、测试与试用阶段。首先是关键零部件技术不够成熟，特别是动力电池安全性、一致性、使用寿命等技术瓶颈依然存在。其次是电动汽车车身结构与配套部件设计问题还需要改进，很多车辆直接模仿传统车设计。因此，新能源汽车产业需要投入大量的人力、物力对产品进行技术研发与车辆改进，而资金在其中起到了“中间桥梁”的作用。

（2）规避风险方面，一是由于技术不够成熟而带来车辆自燃、自爆等事故，采取的应急策略与技术改进。其次，市场不确定性，常常会出现一些研发和制造不适应市场需求的产品，对于已经研发与生产的产品处理，做出再次研发与制造的决策。再次，整个新能源汽车产业发展还处于初级阶段，商业盈利模式有待深挖掘，比如充电桩的建设，到底采用怎样的盈利模式，给车充电，还是在充电桩上打广告？目前没有一个确定的模式。面对不确定性因素，很多企业如果没有一个完整的应对机制，很有可能面临着倒闭、破产、并购等风险，而有足够的资金应对这些风险，能够提高企业运作效率。

（3）产业整合方面，新能源汽车产业发展虽然不久，但很多企业都是从其他产业转过来的，比如整车企业，从传统车企跨入到新能源车企；电池企业，从锂电企业转入动力电池企业；充电桩企业，从电源企业变成充电桩企业。但是，随着产业进一步的发展，一些没有背景的企业也应运而生，大部分多为中小企业，资金相对而言资金供应上较为短缺。并且一些产品不够成熟，实力不够雄厚的企业，势必面临着洗牌。另一方面，伴随着产业高速发展，整个产业必然面临着产业整合，资本市场通过其特殊功能可以有效地促进企业的并购与资产的重组。

其次，对于新能源汽车产业链企业而言，资本市场的融入有利于建立现代企业机制，使企业更规范。

（1）企业制的建立，资本市场的融入，使企业产权更加清晰、权责明确、管理科学，特别是公司制的建立，使大规模生产成为可能，投资人的风险相对会降低，保证了企业决策的独立性、连续性和完整性。所有权与经营权相分离，为科学管理奠定了基础。

（2）中小板、创业板、“新三板”的相继推出，不仅可以引入大量社会资金进入企业，而且提高金融资源的利用效率，对新能源汽车产业推向市场起到积极作用，有利于企业内部结构调整与经济增长方式的优化。

（3）新能源汽车产业链企业的上市，有利于形成“示范效应”与“集群效应”，带动相关产业的发展，使整个产业资源更好的利用起来，使企业资金运作更加灵活，使品牌更具影响力，提高竞争力。

三、如何利用资本市场加快新能源汽车产业发展

（一）对于国家而言，完善金融环境制定相关法律法规，设置扶持条款，设立专项鼓励机制。对于地方政府，应该意识到资本市场对新能源汽车发展的得重要性，积极鼓励资本市场进入本地，强化政策性银行的功能。

地方政府要推进新能源汽车产业链资本市场的对内对外开放，降低准入门槛，促进资本自由流通，废除诸如地方保护主义政策，防止不公平竞争，贸易壁垒和排斥民营企业和外地企业的规定。据了解，许多地区新能源汽车政策存在着地方保护主义，除了北京、上海等地方政策比较开放外，很多地区以很高的地方门槛阻碍外地企业进入，不仅拿不到地补，而且条件苛刻，提高进入门槛。在补贴和投融资方面，大部分政策不明确，很多企业拿不到地补，外地企业投资很难进入本地，很多外地企业都无从着手。有行业人士说，“不是拿不到地方补贴，而是找不到关系。”由于地方保护主义的干涉，新能源汽车产业在发展过程中遇到很多阻力。

山西省去年针对多项资本市场颁发的《关于加快山西省多层次资本市场发展的实施意见》（以下简称“意见”），本次出台的《意见》中有多处创新，如积极引进培育各类投资基金，探索股权、债权众筹等直接融资新方式，促进互联网金融健康发展等。其中，《意见》提出奖励激励机制，建立多层次资本市场发展的扶持培育机制。不仅加快国有企业股改，也鼓励中小民营企业股改。

（二）在金融信贷方面，一是要强化政策性银行功能，加强政策扶持能力和专业贷款能力。二是要完善金融环境，使抵押贷款业务顺利开展。

政策性银行因为承担着贯彻国家产业政策和区域发展政策的职能，不免会带一些政府意识在内，行政手段要比经济手段强，但要发展新能源汽车产业，必须要弱化行政干预，给予更多的资金支持新能源汽车产业专项发展，理顺新能源汽车行业融资关系，进行结构性改造，提升贷款执行力。

设立各类新能源汽车产业评估机构，使资产产权清晰，加强对评估机构人员的监督，防止价值过程中的道德风险。另外，要加强风险管理，建立保险风险补偿机制，抵押财产及时能够得到索赔。

（三）建立新能源汽车“债券市场”，发行“新能源汽车产业专项债券”，国家可以通过政府担保、资产担保等多种方式进行大力扶持，加大多种信贷资本的流转，转化为新能源汽车产业可以上市或者其他形式的“公司债券”，对于已经发行股票和将要上市的企业，发行可转换企业债券也是一种很好的筹资方式。

2015年，国家发改委发布了《新兴产业专项债券发行指引》拉动重点领域投资，战略性新兴产业专项债券发行鼓励新能源汽车等符合条件的企业发行战略性新兴产业专项债券融资。重点支持《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》(国发〔2012〕28号)中明确的重大节能技术与装备产业化工程等，并鼓励战略性新兴产业专项债券采取“债贷组合”增信方式。

（四）对于新能源汽车产业，未上市的企业可以通过股票上市进行直接融资，而对于已经上市的企业可以通过增发新股、配股的形式进行再融资。很多新能源车企都是通过此种途径进行融资，这有利于企业内部资产机构优化，引导新能源汽车产业链内企业通过合并、重组、联营等方式扩大规模，提升企业竞争力，提高盈利能力和抵御风险的能力。

来源：电动汽车资源网 唐让其

版权声明：本文为电动汽车资源网作者撰写，版权为电动汽车资源网（http://www.evpartner.com/）所有，转载请务必注明出处（电动汽车资源网）及作者，否则必将追究法律责任。