正式开启资本市场征程一年后，互联网物流“超级独角兽”货拉拉近日又有新动向。

　　据披露易公开信息显示，4月2日，拉拉科技控股有限公司（下文简称：货拉拉），向港交所提交了新版招股说明书，继续推动港交所主板上市。

　　通过招股书可以看到，货拉拉的业绩在2023年实现了稳健增长。

　　报告期内，货拉拉实现总营收13.3亿美元，同比增长28.8%，2021-2023年复合增长率约为25.7%；2023年经调整利润达3.9亿美元，而2022年为经调整亏损1210万美元。

　　从经营层面来看，2023年货拉拉平台促成超5.88亿笔订单，全球GTV高达94.14亿美元，较2022年增长28.8%，2021-2023年复合增长率约为18.0%；平均月活商户约1340万个，平均月活司机约120万名；业务覆盖全球11个市场逾400个城市，2023年境外收入为总营收贡献8.8%。

　　依据弗若斯特沙利文研究统计，按闭环货运GTV计算，货拉拉于中国内地的市场份额约为61.0%，在全球货运物流市场中的占有率约为44.0%。根据弗若斯特沙利文的资料，货拉拉是2023年上半年全球闭环货运交易总值（或闭环货运GTV）最大的物流交易平台，也是2023年上半年全球闭环货运GTV最大的同城物流交易平台。

　　网络效应+本地化战略稳守“护城河” 多元化、全球化双轮驱动寻找新大陆(17.170, -0.26, -1.49%)

　　平台业务可持续发展和盈利能力稳定改善，离不开货拉拉对商户司机网络的长期建设以及对本地市场的深刻洞察。

　　据招股书显示，截至最后实际可行日期，货拉拉已经在全球超400个城市创建了由大量商户及司机构成的业务网络。这些商户的入驻及留存，令平台产生的运输订单量大幅增加，从而使得司机的车辆使用率及潜在收入提高，吸引更多司机加入平台。而更多的司机参与货运交易，又会优化接单率、响应时间、运费等关键指标，进一步激励商户的加入，形成良性正向反馈循环。

       2023年，货拉拉有平均月活商户约1340万个，平均月活司机约120万名，促成订单超5.88亿笔。2021-2023年期间，货拉拉的全球货运GTV增长速度远超全球公路货运市场同指标。

　　除了具备强大的网络效应，货拉拉还有独特的本地化战略，即各个地区的运营团队基于本地市场特点，快速制定合适的业务启动及拓展策略。以进军东南亚市场为例，由于两轮车是当地的热门交通选择，货拉拉最初专注于两轮车送货，率先抢占市场份额和用户心智。顺利在本土站稳脚跟后，才尝试复制已在中国内地颇为成功的四轮车送货业务。

　　依托于庞大的“本地网络”，货拉拉建立起不易逾越的“护城河”，新市场参与者需要逐个城市大笔投入开拓，方能与其形成有效竞争。而具备先发优势的货拉拉，已由跑马圈地转向精细化运营。

　　招股书显示，得益于规模经济和协同效应，公司的毛利率由2021年的39.4%增长至61.2%，经营开支占总营收的比例由2021年的122.2%降至40.5%，其中销售费用率由2021年的79.7%显著下降至2023年的13.4%。

　　保持主营业务稳健之余，货拉拉也没有忘记拓宽自身边界，挖掘潜在市场。

　　根据弗若斯特沙利文数据预测，受持续城镇化、新兴零售商业模式及物流基础设施的推动，2022-2027年，中国同城货运和跨城货运将分别以12.1%和4.3%的复合年增长率稳步增长，前者的渗透率有望从2022年的仅4.1%提升至7.3%。同期，东南亚及拉美市场的同城货运GTV年复合增长率约为4.9%，亦前景广阔。

　　据招股书披露，货拉拉目前已成功推出包括跨城货运、综合企业服务、零担服务、搬家服务、汽车租售等在内的多项新业务。2023年，公司中国境内的多元化物流服务收入约为3.5亿美元，同比增长16.3%，增值服务收入约8890.7万美元，同比增长28.3%。

　　与此同时，在成功进入中国内地、中国香港、泰国、菲律宾、新加坡、印度尼西亚、越南、马来西亚、墨西哥、巴西及孟加拉11个地区市场后，货拉拉计划将深入东南亚及拉美的现有市场，未来扩张至中东等其他地区。2023年，公司的境外货运平台服务收入约为9742.1万美元，同比增长38.7%，占总营收的比例较2022年增加0.5个百分点。

　　由此可见，多元化和全球化业务已成为货拉拉新晋的新兴增长点，打开公司日后业务发展的“天花板”。

　　闭环交易打造核心竞争力 数字科技反哺商业生态

　　细究货拉拉的商业模式，独特的闭环交易模式是其得以内生增长最重要因素。

　　据公开数据显示，当前全球公路货运市场支出高达数万亿，行业数字平台渗透率却不高。2022年，全球只有1.9%的公路货运GTV通过数字平台促成，其中仅有23.8%来自闭环交易。但“闭环”显然是货运物流赛道的大势所趋，据弗若斯特沙利文预测，2027年全球线上货运服务平台闭环货运GTV将达到582亿美元，2022-2027年复合增长率为29%。

　　有别于只简单显示货运配送请求和司机商户联系方式的信息聚合型平台，货拉拉经过多年打磨完善，平台能促进从下单、预付款、货运匹配、订单追踪到付款结算及确认的“端到端”货运交易。于往绩记录期，平台完成的交易几乎所有都是闭环交易。

　　在闭环交易模式下，商户可以在司机完成运输订单后确认交易完成，并以约定的价格安全结算付款；司机则可以根据偏好及时间安排接受平台推荐的运输订单，拥有更灵活的工作时间和更高的收入机会。

　　便捷的一站式体验，既是吸引和留驻用户的关键，也有助于平台积累全交易链路数据和信息，反哺定价、匹配及分配算法，优化商户和司机之间的货运匹配和订单完成效率。据招股书披露，平台上的司机可以提交货运单后15秒内作出响应，同城服务司机可以在5分钟内到达取件点。而通过实时分析供求变动，平台也能够及时调整交易定价，减少商户和司机之间的定价纠纷。

　　在海量交易数据的沉淀和打通基础上，货拉拉自主研发的智能运输三摄物联网系统对车辆、司机及货物进行实时追踪和分析，从而可以预测维护需求、防止系统故障，并提高司机及货物的安全性；集成物联网软件和人工智能数字地图，支持智能交通物联网系统全天候运行，可以为商户和司机提供准确性和可靠性更高的公路货运信息。这些技术一定程度上降低了货运流程的复杂性，令匹配和配送过程无缝衔接，提升了商户和司机的使用体验。

　　此外，“端到端”闭环交易过程中产生的订单偏好、配送车型、取送货地点等专有数据也有助于货拉拉跨区域、跨业态运营，为不同市场和监管制度下的各类用户提供细分服务。

　　通过不断积累数字化物流交易，货拉拉构建于成熟前沿技术和数据基础设施之上的平台，成为业务持续复制和商业生态扩大的基石。在IPO募资规划中，公司表示将投入部分资金在未来3-5年内吸引人工智能、机器学习、大数据分析、数据隐私及安全领域的专业技术人才，升级技术基础设施。

　　再次行至资本市场门前，货拉拉交出的“成绩单”巩固了市场的信心。闭环交易模式夯实本地网络效应，带动公司率先触发“飞轮效应”，挖掘多元业务和全球其他地区新增量，领军万亿级别数字物流市场。