我们看好2014年电动汽车充换电设施市场的快速发展,主要理由有:1)推广新能源汽车(尤其是电动汽车)是治理雾霾、节能减排的重要措施之一,符合我国现实国情与能源政策,且受到政府补贴等优惠政策支持;2)Tesla 进入中国,有望显著刺激我国私家电动汽车消费,加速普及;3)国产电动汽车关键技术性能日益提高,产业链日益完善;4)面对一触即发的巨大市场潜在需求,我国现有的电动汽车充换电设施整体容量与网络化建设仍有很大的提升空间。

    充换电站市场:国家电网公司是目前最大运营商,其建设的充换电站占目前全国总量的90%以上。国网及旗下中国电科院、国网电科院主持起草了“电动汽车交流充电桩电能计量”国家标准,具有一定市场话语权。据国网发布的《2013年社会责任报告》,截至2013年,国网累计建成电动汽车充换电站400座、交流充电桩1.9万台,当年新建充换电站47座、充电桩0.4万个。我们预计,未来2年,国网系统内将年均新建充换电站约175座,为2013年新建量的3.72倍,拉动充换电配套设施(不含电池)市场需求约8.5亿元(含约1.5亿元充电桩投资)。

    充电桩市场:我们预计,充电桩投资主体将日趋多元化,以适应私家电动汽车消费快速增长趋势。保守估计,未来2年年均市场需求(含来自国网的投资)约2.4亿元。如中国私家电动汽车消费实现显著升级,未来市场容量或将实现倍数增长。

    部分电力设备制造商有望受益电动汽车配套设备市场快速发展,主要标的如下。

    国电南瑞:可提供电动汽车交流充电桩、直流一体式充电机、充换电设施监控系统等, 参与制定“电动汽车换电系统通用要求”与“电动汽车换电系统安全要求”两项重要国际标准。我们预计,未来2年,公司该业务年收入将达到3~4.5亿元。

    许继电气:重组并入的子公司“许继电源”可提供电池充电系统、快换标准电池箱、多箱换电机器人等配套设备与系统集成产品,曾承建我国规模最大的电动汽车充换电站(青岛薛家岛示范电站)。据公司2013年11月7日公告的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》预测,该业务收入将于未来2年突破4亿元,占总收入比重超过4%。

    其他充电相关标的:奥特迅、中恒电气、万马电缆、科陆电子(充电桩检定检测设备) 等。

    电动汽车制造相关标的:汽车电机及驱动、控制系统制造商,如信质电机、方正电机、大洋电机、卧龙电气、汇川技术等;相关元器件制造商,如宏发股份(电动汽车用高压直流继电器)等。

    风险提示:1)电动汽车的实际推广进程或低于预期;2)相关上市公司的电动汽车充换电设施业务发展或低于预期。