向左走，受新能源汽车补贴退坡影响，重注该领域的赌客们日子并不好过。向右走，中国整车制造行业整体增收不增利的局面愈发严重，且行业集中度进一步提升，中小车企生存空间逼仄。

随着海南省宣称在2030年前实现全岛域使用新能源汽车，早在2010年即布局新能源汽车领域的本省车企海马汽车集团股份有限公司（下称海马汽车，000572.SZ）对外宣布，“2025年将全面淘汰燃油车”。

然而，与其曾经的支柱品牌福美来早被市场淡忘一样，所谓的新“战略”也未让资本市场生出多少兴趣。

并非刻意漠视，事实上，海马汽车布局长达8年的新能源汽车始终未能在市场份额中占得稳定的席位。要知道，同样的时间内，特斯拉（TSLA.O）的市值增长了近20倍，比亚迪（002594.SZ）在中国新能源汽车市场份额稳居第一。

截至2018年9月6日，海马汽车2.74元/股的收盘价较52周高点下挫60.52%，而盘中触及的2.7元/股的当日最低价，与其8年前2.44元/股的历史低点之间仅有不到一个跌停的距离。至9月14日收盘，该股以2.73元/股报收。

这家成立已30年的老牌车企，正在被“边缘化”。

至于造成上述境况的原因，不仅仅是与马自达分手后研发实力不济、研发投入不足、行业竞争加剧、过度依赖单一产品以及行业整体增速放缓等因素有关，更主要的原因，是海马汽车近年来糟糕的业绩表现。

近日，标点财经研究院携手《投资时报》推出《2018上半年A股上市公司扣非净利润降幅榜》，榜单显示在纳入统计的近3000家上市公司中，海马汽车扣非净利润亏损为3.15亿元，同比下降176.41倍，高居榜单第六位。

继2017年业绩“变脸”成为A股上市车企亏损“副班长”后，海马汽车的业绩正惯性下滑。Wind数据显示，该公司上述三项数据在2018年上半年A股22家整车上市公司的业绩增长排名中均呈垫底。

中报显示，2018年上半年，该公司实现营收28.67亿元，同比下滑46%；归母净利润亏损2.75亿元，同比暴跌1229%；汽车累计销量仅4.14万辆，同比减少42.31%。

与2017年业绩情况类似，海马汽车今年上半年的非经常性损益并未能给亏损的归母净利润增色，尽管这一数据同比增长了53.85%至3933.45万元。在该公司非经常性损益构成中，计入当期收益占比最大的部分来自证券投资。

中报显示，海马汽车最初投资成本合计11.82亿元，涉及10只货币基金和3%的钧达股份（002865.SZ）股票。截至2018年上半年，上述证券投资计入当期收益的金额为2191.34万元，占非经常性损益的比例达55.71%。

《投资时报》记者注意到，上述数据在海马汽车往年的业绩中一直扮演“救命稻草”角色。

Wind数据显示，该公司2015年和2016年非经常性损益分别为0.55亿元和0.81亿元，占当期归母净利润的比例分别为33.95%和35.22%。

对于业绩持续下滑，海马汽车对外表示，“上半年的下滑状况符合公司的预期，因为公司在进行战略调整，终止了部分非核心、不符合市场竞争的车型项目。随着7月核心销量产品二代海马S5的上市，公司汽车销量将迎来下一轮提升。”

不过，这款被海马汽车寄予厚望的产品依旧未能力挽狂澜。

最新出炉的数据显示，前8个月，海马汽车生产量、销售量分别为46577辆和51659辆，同比分别下滑44.05%和42.26%。

业内人士向《投资时报》记者表示，“目前新能源核心技术还未完全成熟，燃油车仍然是传统车企的生存基础。在传统燃油车领域被‘边缘化’的中小自主品牌，孤注一掷转型发展新能源显然不合时宜。”