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FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

  • 2018-08-25 13:01
  • 来源:汽车之家

摘要:许家印买入FF是以此为支点,撬动新能源、人工智能等高科技产业,不仅坚信“10-20年后新能源汽车的年销量可达几千万辆,甚至上亿辆”的愿景。

当恒大法拉第未来(Faraday Future,以下简称FF)因为“10年500万辆产能”的规划而引起热议时,围绕FF的话题中心不再是“何时回国”的贾跃亭,不再是债务缠身的乐视网,而是许家印和恒大集团的野心。正式入主FF仅仅3个月,恒大对于FF的掌控已经涉及方方面面,而FF真正的创始人、与FF在褒贬声中走过了4年的贾跃亭,在失去最大股东位置后,也在逐渐丧失在FF的个人烙印。而一旦FF未来发展不顺,他也很可能进一步失去对FF的控制权。 

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

30秒读懂全文:

  ●乐视和FF的危局使贾跃亭将FF大股东的位置让与恒大集团,虽然现在仍手握FF的投票控制权,但在对赌条件的设置下,贾跃亭在FF的位置越来越被动。

  ●就像宝能收购观致后,对观致的高层和业务大刀阔斧地改革一样;恒大入主FF后,也在短时间内从高层架构、产能规划、研发布局上全面接手。

  ●从FF股权现状、贾跃亭的失信历史等维度来看,恒大与贾跃亭合作的同时也展开了一系列的博弈,恒大希望FF进入增长快车道,那么就需要在确保贾跃亭在合理范围内“督战”的同时,最大程度地减少他可能会对FF造成的负面舆论影响。

  ●FF 91能否在2019年第一季度如期量产会直接决定贾跃亭在FF的控制权,而他还有7个月的时间。

 

★贾跃亭身份变化:从最大股东到“对赌的CEO”

  8月14日,恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团揭牌仪式在广州恒大中心举行。这也是继恒大收购FF以来的第一次公开发布会,FF中国总部高管团队首次亮相。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈


恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团高管一览

  在一众高管中,恒大的力量已经覆盖了FF的所有高位。而在有关法拉第未来的“十年规划战略”中,计划在中国华东、华西、华南、华北和华中地区建设五大研发生产基地。十年后,年产能计划达到500万辆。在这之后,恒大健康继续上涨。业内人士打趣式的告诉笔者,乐视网肯定会跟着上涨。果然在8月15日,乐视网开盘后涨停。

  为此,乐视方面发布了风险提示公告,称公司并不了解FF的长远战略规划,对其未来生产及销售情况不知情,亦不直接或间接持有FF任何权益,且与FF无股权关系或任何合作关系。

  除了上市公司本身的风险披露义务外,这不免有此地无银三百两的嫌疑。因为一个显而易见的事实是,乐视与FF虽然没有股权/合作关系,但因为贾跃亭的连接而变得休戚相关。有分析人士认为,乐视网还债的可能性取决于贾跃亭在FF项目上的成功,只有这样,贾跃亭才能有足够的信用和精力处理各类债务纠纷。而恒大的入股,让贾跃亭还钱的唯一的机会来了。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

  就连FF官方也在恒大收购FF股份的公告中,公开提到了乐视债务问题:“FF的顺利融资和迄今取得的一系列进展,已经证明了贾跃亭独到的战略眼光……相信随着时间推移,他必将兑现对乐视债务尽责到底的承诺。”

  不过,如果说FF是贾跃亭翻盘的最大希望,那么对于许家印来说,投资FF只是恒大高科技布局中的一环。2018年初,恒大提出要积极拓展高科技产业,将在未来十年投入1000亿元,重点布局新能源、人工智能、机器人等领域。作为新能源、人工智能的重要载体,恒大集团总裁、法拉第未来集团董事长夏海钧表示,法拉第未来拥有先进的新能源汽车技术,在全球拥有超过1000名科研专家及380件专利,FF91的多项性能和技术指标全球领先。

  恒大显然希望通过入主法拉第未来,将这些先进的新能源汽车技术归为己用,恒大集团也想好了FF未来会带来的收益,但目前看来,FF失败的风险却仍承载在贾跃亭的肩上。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

Faraday Future FF 91 2017款 基本型


  一个最明显的事实是,贾跃亭在引入恒大的同时让出了自己大股东的身份。虽然FF通过AB股的设置(贾跃亭1票抵作10票,恒大1票抵1票),让贾跃亭拥有了股东会88%的投票权,而恒大只有12%。但一个普遍的说法是,这样的AB股设置依然设有对赌条件,即一旦贾跃亭不能完成规定的任务,其投票权将会自动转移给恒大健康控制的持股公司。

 

★许家印不是姚振华,但FF却可能是第二个观致

  FF产品的可塑性和许家印一贯敏锐的商业眼光,让恒大健康收购FF旗开得胜。仅仅三个月的时间,恒大健康股价已经从6月25日收盘的4.61港元/股上涨到8月24日的15港元/股,涨幅225%;市值也从投资前的398亿港元增长到1296亿港元,多出的898亿港元已经远超恒大对FF的投资额。如果说许家印是FF的接盘侠,那他无疑是接盘侠中投资回报收益最立竿见影的那一个。

  当然了,从地产商向造车风口过渡,许家印并不是一个人在战斗,宝能集团姚振华对观致的收购也有模有样。

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『观致MILE 1 概念车』

  借着国企改革的东风,姚振华融资收购的方式让宝能未花重金,就将观致汽车收入囊中,并在短时间内进行大刀阔斧的改革:包括对高层的清洗、对爆款SUV的热衷,观致内部人员曾对笔者表示,“宝能全面接管了观致汽车管理层面,这样的步步接管,原管理层出现一定程度的变动也是早就料到的”,一时间,原奇瑞、观致方面的人都在向二线退居,刘良、宁述勇、曹志纲等人也相继离职。

  FF跟观致有很多的不同点,但他们也有一个最大的共同点:缺钱。蔚来汽车李斌曾公开点评贾跃亭和乐视的困局:“我早说过,没有200亿最好别造车”。2017年8月,FF也遭遇了资金短缺、供应商诉讼等系列难题;观致汽车内部人士也曾对笔者表示,其母方公司奇瑞汽车并没有在资金和资源上给予其足够的支持。而现在,新资金的入主盘活了观致和FF后,这两家车企的最大共同点则变成了:地产商控股。但目前来看,宝能做的较好的地方在于,并未直接将宝能系的人调往观致汽车,而是重金挖角汽车行业内资深人士,这显然也有利于观致汽车最大化的保证自身的研发调性。相比来看,虽然恒大法拉第未来也开始从广汽系、北汽系招揽人才,但FF大多数的高层架构仍然属于恒大系。

  不久前,宝能汽车与博世签订了一个跨界合同,不仅在电动车系统技术、自动驾驶、车联网等汽车和智慧交通领域展开布局,宝能还将把博世的智能生活电器应用到旗下的地产项目中,这一点与碧桂园布局的新能源汽车小镇有相通之处。这也侧面反映了地产商大手笔进入新能源汽车的原因:将地产与新能源汽车的环保、智能等理念连接,为地产生意的大生态圈留出底盘。

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『宝能汽车与博世(中国)签约』

 

★如果FF进展不顺,贾跃亭或将从FF出局?

  一位新造车企业高层曾跟笔者感慨:“2年前我到北京车展来,4月份,满场都是乐视,所有电视都是乐视的电视,乐视还在车展上有两个展台,我们就在旁边不远的地方坐了一个下午,就聊我们到底要不要参加车展,后来我们觉得行业的盛会还是应该有我们的一份的,所以才参与了去年的上海车展。”

  如果说特斯拉在产品、用户体验上给了国内新造车企业诸多参考,那不得不说,乐视汽车在宣传、营销上给了新造车企业很多“启蒙”,“上热搜”、“进头条”的虽然大多数为负面消息,但“乐视”二字却已是无人不知。以至于去年参加刚参加完蔚来汽车发布会时,凯迪拉克中心门前堵得水泄不通,笔者刚坐上一台出租车,跟司机聊起这场发布会,司机直接就说:“这个新品牌没听过,跟贾跃亭的乐视汽车相比怎么样?”

  乐视汽车擅长打营销牌,这与乐视娱乐及影业的熟练操作有关。然而在花钱如流水的造车面前,在频繁的质押股权、欠供应商钱款、拆东补西后,贾跃亭于2017年中旬飞抵美国,至今已一年有余,并早已被列入失信人员名单。

  接手FF后,恒大和许家印多年的实业经验会在运营管理、资源整合等方面为FF助力。然而要想让FF重拾行业认可和用户信任,恒大时刻要关注的问题,就是让贾跃亭对FF进行适当管理的同时,最大化的让FF与贾跃亭(除了FF CEO以外的身份)、及乐视体系划清界限。以下为笔者分析的四点原因:

其一,FF姓“许”而非“贾” 

  恒大健康已成为FF第一大股东,而贾跃亭却仍深陷“失信”泥潭,于公于私,许家印都要与贾跃亭展开博弈。

  2017年11月,香港时颖公司与以贾跃亭为代表的FF原股东以合资模式设立了新公司Smart King,时颖出资20亿美元获取其45%股权,并先期支付了8亿美元的投资金额,剩余12亿美元投资计划于2019年12月31日及2020年12月31日之前各支付6亿美元。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

  6月25日,恒大以67.46亿港元(约8.5988亿美元)收购香港时颖公司100%股份,间接获得Smart King公司(全资持有FF香港与FF美国)45%的股权。换算后我们可以发现,FF继续成长了近半年后,恒大集团仅用6000万美元的溢价,就将FF全盘接下。而且附带着,将贾跃亭的“1股10票”特殊投票权、“2019年一季度实现量产”的对赌条件压到牌桌前。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

  不仅如此,法拉第未来也在全面的“恒大法拉第未来”化。7月24日,由贾跃亭创立的睿驰智能汽车(广州)有限公司正式更名为恒大法拉第未来智能汽车(广东)有限公司;8月7日,恒大法拉第未来智能汽车(中国)有限公司注册成立。二者都隶属于FF香港公司,但就像工商信息所提及的那样,新成立的恒大法拉第未来智能汽车(中国)将会承载更多“研究和试验发展”的项目,而经营范围也多出了“体育用品及器材批发、汽车租赁”等,进一步涵盖了“恒大生态”的业务范畴。而有媒体报道称,为避免与贾跃亭发生联系,恒大曾“叮嘱”媒体在报道时“不要带上贾跃亭”。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

其二、贾跃亭惯于“人情”操作

  一直以来,无论是乐视网还是FF,法人/实际控制者大多均是贾跃亭信任的亲朋或好友。其中,乐视汽车主要股东曾包括贾跃民、贾跃芳等贾跃亭的直系亲属,而恒大法拉第未来智能汽车(广东)有限公司(原睿驰智能汽车)的法人股东香港注册的Smart Mobility(曾用名为FF香港)的董事为贾跃亭的外甥王佳伟,他曾负责FF的融资事务;而在更名为Smart Mobility后,负责人更换为一位贾跃亭山西老乡王志刚。

  FF一直都没有实质意义上的CEO和COO,而财务则由“老熟人”邓超英负责,他还身兼乐视系的多个职位,而在贾跃亭看来,这些公司是一个“大家庭”。而就在融创宣布战略投资乐视后的记者会上,贾跃亭也强调:“孙总和我不仅仅是投资的关系,现在已经是朋友的关系。而这种用人思路,这对于“铁腕治军”风格的许家印来说,显然无法接受。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

其三,贾跃亭擅于打造用户体验,但缺乏一定的造车理性

  贾跃亭虽然负面舆论缠身,但其打造的FF 91在设计和概念层面的确获得了业内认可,但据悉FF 91单车物料成本高达10万美元。根据FF官方宣传,FF 91自2017年1月CES首发以来,多项技术在业内领先。车身尺寸上,FF 91的长宽高分别为5250/2283/1598mm,轴距为3200mm;搭载一台最大功率为1050Ps(783kW)的电机,峰值扭矩超过1800N·m。配备了130kWh电池容量的动力电池组,在NEDC的测试标准下,FF 91的最大续航里程可达到700km。目前FF91首台白车身已运抵美国汉福德生产基地,正式开始FF91的整车组装工作,

  但在落地执行层面,贾跃亭似乎一直没有掌握好火候。你也许认为,恒大法拉第未来“10年500万产能”的目标过于浮夸;然而事实上,贾跃亭曾计划在2025年就将年产达到500万辆。

  这显然并不科学,以特斯拉为例,成立15年的特斯拉已有员工4万人左右,然而其产能短板一直备受诟病;而创立于2014年5月的FF,截止目前全球雇员接近2000人。此外,有知情人士曾透露,计划沙漠中的新工厂是带有玻璃幕墙的,因为离拉斯维加斯不远,希望因此能成为一个旅游景点。但这显然和汽车制造没有任何实质联系。

  今年1月份,FF在CES期间计划2018年底前完成小批量交付,现今FF 91量产的最后期限又延至2019年第一季度。然而FF广州南沙研发生产基地预计要2019年底到2020年初才能投产(首期计划年产能10万台),现阶段主要依靠美国加州的汉福德汽车工厂,其前期的推广落地仍面临不小挑战。

FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

最后,贾跃亭“拆东补西”的一贯做法

  就像孙宏斌在带着150亿元火速驰援陷入资金链断裂困境的乐视网时,多次强调不碰乐视汽车一样;许家印强力注资FF,也绝不会让其补给乐视网。

  毕竟,拆东补西的一贯做法已经让贾跃亭在乐视生态子公司间为难,这里我们只提两点:一是易到创始人周航通过媒体对外发声,表示易到面临资金问题的最直接原因是“13亿资金被乐视挪用”,并且“强烈呼吁现在的实际控制人——乐视和贾跃亭先生,能够优先站在社会责任的角度,妥善处理好易到的问题”;二是原乐视影业董事长兼CEO张昭在一次采访中提到,贾跃亭曾多次来找他,想“拿走影业的最后一笔钱,数目是3亿,用以抵押乐视在某证券公司的还债务缺口”。

  而这也能解释为什么大股东投入FF的钱要分三次给:除了有对赌条件的考虑,也许还有防止一次性投入后被“移作他用”的考虑。


全文结尾:

  就像恒大集团投资足球,不仅仅是基于体育维度考虑,而是连带着为地产生意抬高溢价一样,许家印买入FF也是以此为支点,撬动新能源、人工智能等高科技产业,不仅坚信“10-20年后新能源汽车的年销量可达几千万辆,甚至上亿辆”的愿景,还认为智能汽车附带的智能探测器、雷达技术、面部识别技术等可以盘活整个恒大高科技版块的持续发展。而面对这个万亿级的大蛋糕,恒大显然会将一切“不确定的风险”与FF隔绝,而就贾跃亭对行业和其自身造成的财务、舆论影响来看,他与许家印的博弈则在所难免。不过对于商人来说,最牢固的关系反而是建立在共同利益上,而检验这种关系的最直接途径,还是要看FF91是否真能在2019年第一季度实现交付并获得良好反馈。(文/汽车之家 才丽媛)

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